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漫步华尔街作者:市场风报比没问题可以特别股取代债券

更新时间:2020-06-23 17:46:50 编辑:现货黄金 浏览:97

现货黄金是什么?以投资学经典著作《漫步华尔街》闻名的美国经济学家麦基尔认为,当前股市的风险报酬其实没甚么问题,美联储(Fed)出手救世为因应疫情的必要之恶,大举印钞会压抑债券收益,自然就推升了股市。他建议退休人士降低债券的配置比例,考虑购买好公司发行的特别股。

麦基尔接受专访时指出,许多人认为,疫情来袭后美联储(Fed)出手干预,已让真实经济跟股票市场脱钩。但实情是,不是只有Fed而已,欧洲央行(ECB)、日本央行(BOJ)也对经济挹注数兆美元的资金。全球有很大一部分的优质债券利率都已转负,虽然美国尚未如此、但10年期公债殖利率却卡在60-70个基点动弹不得。这意味着股市会涨得比原本应该的水位更高。长期以来,股市一年的报酬率平均为10%、债券报酬率则为5%。假设这是正确的风险溢酬。这代表利率若降至零,股市报酬也会跟着缩水至5%。未来报酬会更低迷。

央行的救世政策究竟正不正确?麦基尔认为,经济如今陷入非比寻常的衰退窘境(甚至可称之为大萧条),Fed其实别无选择。想要避免经济因为封城而完全崩溃,这是必要之恶,否则经济恐面临比现在更为艰困的处境。但可以肯定的是,这么做已带来巨大影响。

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另外,麦基尔不认为投资人应该执着于60%股票、40%债券的资产配置比例。对退休人士而言,债券的配置比例可能得低上许多。基本上,安全的债券已无法提供收益,长期还可能因通膨蠢动而面临风险。他建议大家购买质量良好的特别股,像是摩根大通、AT&T等企业,估计能创造5%收益。特别股ETF也能创造5.5%的股息殖利率。甚至可以考虑买进优质的高股息普通股票,例于IBM(股息殖利率约5.5%)、Verizon(股息殖利率5%)。

未来十年债券年化报酬不到1%

Barron`s 6月7日报导,贝莱德全方位资产收益组合基金经理人MichaelFredericks,在分析彭博巴克莱美国整体债券市场指数(AGG)数十年来的表现后发现,新的十年刚开始之际,美国10年期公债殖利率的水位,几乎跟接下来十年间的年化总报酬率差不多。

举例来说,2010年1月1日美国10年期公债殖利率为3.8%,2010-2019年的AGG年化总报酬率则是3.75%。Fredericks直指,美国10年期公债殖利率当前只有0.8%,暗示未来10年AGG的年化总报酬率也可能非常低。

也就是说,投资者(尤其是退休人士及其他保守的人)必须改变对债券的观点,别再想单靠债券创造收益,而是要把债券当作稳定投资组合的压舱物。意思是,接受公债、优质公司债及市政府债配息偏低的现实,然后想办法从股票、债券的投资组合中寻找收益。